2025年9月，全球金融市场最关注的一件事，不是战争，不是选举，而是美联储的议息会议。这将是美国本轮周期内的第二次降息。市场对“降不降”已无分歧，焦点全在：怎么降？降多少？谁来接盘？摩根士丹利给出明确预测：美联储将在9月、10月、12月和明年1月连续四次降息，每次25个基点，累计100个基点，将联邦基金利率从目前的4.5%-4.75%降至3.375%。之后暂停，观察数据，最终目标利率可能下探至2.875%。这个节奏很急，幅度很大。说白了，美国已经撑不住了。高利率维持了两年，把企业压得喘不过气，房地产市场持续萎缩，政府债务利息支出逼近财政承受极限。再不降息，不是经济硬着陆，就是政府先破产。但问题来了：美元不是普通货币，它是全球金融系统的基石。美国一降息，全球资金流动格局立刻生变。一、降息不是救市，而是转嫁风险美国降息的真实目的，从来不是为了刺激经济那么简单。它真正的算盘是：把国内的金融风险，转嫁给外部世界。过去几年，美元高利率吸引了全球资本涌入美国市场，推高了美股、美债、房地产。现在要降息，利差缩小，这些资金就会掉头往外跑。一旦跑得太快、太集中，美股和美债就可能崩盘。所以，美联储要的不是“自由落体式”降息，而是“软着陆”。怎么软？必须有人提前或同步降息，承接美元外溢的冲击。这个人，最好就是欧洲。在上一轮2024年9月的降息中，中国扮演了“稳定器”角色。我们通过政策协调、市场干预、资本流动管理，稳住了人民币汇率，避免全球资本恐慌性外逃。可以说，没有中国的配合……