海康威视三季报解读：国内安防需求触底，2026年千亿营收目标可达成
2026年11月05日
近期科技和新能源板块轮番反弹，成交量站上两万亿。有投资者问海康威视为什么没怎么涨。拉长时间看，10月中证A500跌超10%时海康涨6.4%，今年以来中证A500跌超10%时海康涨24%，相对表现已相当稳健。从三季报业绩会看，存货高增长是市场关注焦点。管理层解释：存储价格大幅上涨后，电子行业通胀已蔓延至电源和被动器件，行业内大公司普遍阶段性增厚库存应对供应波动。这属于防御性备货而非赌涨价的进攻型囤货，但减值风险不能完全排除。管理层对外部环境有三点判断：AI科技革命深刻改变世界需灵活应变，宏观经济持续K型分化国内业务恢复但力度不强，地缘冲突和贸易环境不稳定国际业务面临挑战。这些基本代表了当前制造业龙头共同面对的处境。海康应对围绕四大周期展开，核心指标是利润增速跑赢费用增速。国内方面2022年开始的安防需求下降已基本触底，更新需求占比上升；海外方面公司已正式退出美国市场，泛亚太、中东非洲和泛欧洲三大区域收入增速均高于此前美洲区域。公司2026年千亿营收目标与当前趋势吻合，净利润有望创历史新高，后续每年约10%营收增速，若净利率稳定在20%左右，明年约200亿净利润值得跟踪……
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