最近，黄金和白银的价格一路狂飙，黄金突破2400美元/盎司，创历史新高；白银更猛，年内涨幅一度超过130%。很多人慌了：“怎么不回调了？”“现在还能买吗？”“是不是泡沫？”如果你还用过去十年的逻辑去理解这轮金银上涨，那你很可能已经看不懂市场了。因为——这次真的不一样了。一、过去涨金银，靠的是“金融逻辑”。现在涨金银，靠的是“物理逻辑”以前黄金上涨，主要看两个因素：避险情绪：打仗、金融危机、股市暴跌，大家躲进黄金；货币宽松：美联储降息、美元走弱，无息资产黄金就受追捧。那时候，黄金是“金融资产”，它的价值来自人们对信用货币的不信任，是一种“对冲工具”。但这一轮，逻辑变了。金银不再只是“纸面避险”，而是变成了“实物抢购”。全球各国央行、产业资本、甚至普通投资者，都在真金白银地买入实物金银——不是为了炒，而是为了“囤”。为什么？因为世界正在经历一场物理世界对金融世界的“挤兑”。二、三大新逻辑，共同推高金银。1.央行疯狂囤金，重建“货币锚”过去几年，中国、俄罗斯、印度、土耳其等国央行持续大手笔增持黄金。2022–2024年，全球央行年均购金超1000吨，创50年新高。为什么？因为地缘政治紧张+对美元体系信任下降，各国急需用看得见、摸得着、无法冻结的黄金，来支撑本国货币信用。黄金天然是货币，货币却不是天然是黄金。当信用货币越来越“虚”，实物黄金就越发“实”。2.白银：既是货币金属，又是……